背诵
背诵.md — OTC 衍生产品经理高频问答
PM/BA 转型必备，从 IT 到业务不怯场 每个问答控制在 3 句以内，够开会用，够对答
一、面对领导（进度/资源/风险）
Q：这个系统什么时候能上？
「第一版核心功能（交易录入+估值+风控）预计 X 月上线，依赖 ISDA 主协议联调和监管接口改造。如果 X 前置条件能提前，可以压缩到 Y。」 关键：永远带依赖条件说时间，不留「承诺后延期的把柄」。
Q：为什么又延期了？
「原因是两处：一是交易所接口规范变更导致改联调（外部依赖不可控）；二是需求确认阶段业务方变更了雪球敲出规则。延期风险早在两周前报过，对后端无影响。」 关键：分内部/外部原因 + 提前预警 + 控制影响范围。
Q：跟竞品比我们有什么优势？
「竞品系统是供应商套壳，业务变更要等厂商排期。我们全自研，需求响应周期从月级压到周级。劣势是稳定性和容灾还需要时间打磨。」 关键：承认优势也承认劣势——只说好的只会让领导觉得你不接地气。
Q：这个需求要不要做？
「做了能释放 Sales 每天 1 小时的手工估值工作量，但后台结算流程仍要手工——建议分两期，先做估值自动化产生即时效用，再做结算全流程。」 关键：永远带着 ROI（时间节省 / 风险降低）和分期建议。
Q：IT 说需要三个月，业务说一周就能搞定——怎么对齐？
「业务看到的是一周的手工操作流程，IT 做的是把这套流程系统化——异常处理、数据一致性、监控告警这些业务感受不到但必须有的部分占据了大部分时间。」 关键：把「手工 vs 系统化」的颗粒度差异说清楚。
Q：IT 投入这么大，到底创造了什么价值？
「三个价值：人效（减少低价值手工操作）、风险（避免操作失误和监管罚单）、可扩展（系统化后才能对接更多交易量和产品类型）。一季度可量化节省约 X 人天。」 关键：用三个维度（人效/风控/扩展）搭框架，能用数字就用数字。
二、面对交易对手/同业（技术&能力）
Q：你们支持哪些产品？/ 路演怎么说？
「核心产品线三层：底层 TRS/掉期（个股+股指，港股为主），中层雪球/鲨鱼鳍/二元等结构化期权，上层结构化票据。覆盖收益互换和场外期权两大类，支持定制结构。」
Q：接口走什么？FIX 还是 API？
「现有客户以 FIX 4.4 对接为主（走 ILink/自有路由），新增客户可以走我们自研 API（REST + WebSocket，文档已上线）。早期上线推荐 API 更快，后期标准化用 FIX。」 关键：给出选择路径，别让对方觉得你是二选一。
Q：跟你们做交易，Margin Call 怎么处理？
「盯市每日估值→阈值+折让后计算 Margin Call→邮件+系统双通道通知→规定时限内抵押品划转。支持现金/国债/股票混合抵押，高流动性资产折让率更低。」 规则：通知→时限→抵押品类型→折让，一条线讲完。
Q：CSA 签了吗？条款怎么样？
「CSA 已签署，核心参数包括 Threshold（免追额度）、MTA（最低转移金额）、Haircut（股票折按率）、估值争议处理机制。标准 ISDA 框架+CSA，无特殊条款。」
Q：估值对不上怎么办？
「估值争议流程走 ISDA 标准流程：先双方交易台对参数（波动率/曲线/定价模型）→对不上走独立第三方估值代理→最终按争议条款仲裁。」 关键：体现你懂流程，不是张口瞎编。
三、面对内部业务方（Sales/Trader/Risk/OP）
Q：行权/敲出这个流程为什么要走系统？手工做不行吗？
「手工处理在公司行动（分红/配股/并购）时经常漏算或算错，系统自动接入行情源+公司行动数据源，直接触发敲入敲出判断，减少人为差错。去年 X 事件就是手工处理漏了分红调整导致客户争议。」 关键：不空谈理论，举例说明。
Q：为什么估值不能实时出？
「影响因素有三：市场行情精度（收盘价 vs 实时价）、波动率曲面更新频率（每日/盘中）、定价模型复杂度（BS/Local Vol/Stochastic Vol）。实时可以做到但对延迟敏感的场景才有意义——交易台盘中看敞口用实时，运营收盘核对用每日定价。」 关键：分场景说明，显得到位不是怼人。
Q：数据对不上是你们的问题还是我们的问题？
「对不上的情况分三类：时间截点不同（盘中和收盘）、参数假设不同（你的波动率 vs 我的波动率）、口径不同（总敞口 vs 净敞口）。先对齐这三个层面再定位源头。」 关键：用框架定位，不踢皮球。
Q：你们系统什么时候能跑批结算？
「交易日 16:00 收盘后开始估值跑批 → 17:00 前出风险敞口 → 18:00 前出 Margin Call。结算文件在 T+1 早 9:00 前生成发送登记结算机构。异常事件（比如某只票停牌）会触发手动处理流程。」
Q：这个 Bug 多久能修好？
「影响交易台下单流程，P0 级别，研发已经定位到原因，预计 2 小时内出修复版本。临时方案：业务可以先走手工替代流程。」 关键：分级（P0/P1/P2）+ 修复时间 + 临时替代方案。
Q：能不能帮我临时加个字段？
「需求收一下，走需求评审会统一排期。如果是紧急的合规/监管报送字段，可以走紧急通道直接上线。」 关键：不直接拒绝，给两条路。
四、业务知识点（基础但必须脱口而出）
Q：什么叫名义本金？
「衍生品的规模参照值，不是实际交易金额。例如 TRS 名义本金 1000 万，实际占用资金只有押金部分。计算利息、敞口都以名义本金为基数。」
Q：场内 vs 场外什么区别？
「场内=标准化合约（交易所，中央清算）；场外=定制化合约（双边交易、可个性化、需 ISDA/CSA 框架）。场外灵活性高但对手方风险大，需逐日盯市和抵押品管理。」
Q：雪球敲出会怎样？
「雪球产品触碰敲出条件（通常月初观察日标的价格≥敲出价 103%）→产品提前终止→按持有期计算票息（年化 X%）返还客户。敲出越早，客户实际收益越高。」
Q：CVA 到底是什么？
「对手方违约导致的预期损失，本质是衍生品定价的一部分。比如跟某银行做了一笔 1 亿的 TRS，CVA 就是这笔交易的信用风险估价——如果对手信用差，CVA 就高，这笔交易的公允价值就低。直接影响财务报表。」
Q：SA-CCR 和 SIMM 有什么区别？
「SA-CCR（标准化法）是监管算资本金用的，按资产类别和期限查表计算，统一标准；SIMM 是算初始保证金（IM）用的，场外衍生品双边交易都要按 ISDA SIMM 模型算。SA-CCR 保守，SIMM 更精确反映风险。」 关键：一个算资本，一个算保证金——这是最核心的区分。
Q：什么叫 Close-out Netting？
「对手方违约时，不再逐笔结算交易，而是把双方所有未到期交易的市场价值算总账——正敞口和负敞口互抵后的一笔净额结算。净额结算需要 ISDA 主协议支撑，是衍生品风控的核心法律机制。没有 Close-out Netting，一笔违约会触发多笔独立清算。」
Q：NDF 和普通远期区别？
「普通远期（DF）到期要交割本金（人民币换美元），NDF 到期不交割本金，只交割差额——用即期汇率和约定汇率的差额结算。NDF 用于人民币不可自由兑换的场景，是境外人民币衍生品的主要形式。」
Q：做市商怎么赚钱？
「赚买卖价差（Bid-Ask Spread）+ 对冲盈利（客户买雪球，交易台做 Delta Hedge）+ 短期融出闲置资金/证券。做市商的核心能力是对冲效率——价差赚的是风险管理费，不是赌方向。」
Q：单一交易 vs 组合交易，系统有什么不同要求？
「单一交易（Single Trade）一笔一录入、核算；组合交易（Portfolio）需要支持批量录入、净额结算、组合层面的 VaR/PFE。组合交易对系统要求更高——需要支持净额计量和组合级风控。」
Q：你作为 PM 的核心价值是什么？
「翻译业务需求给 IT、判断需求优先级保证核心功能不延期、预见业务变化提前做系统演进路线。简单说：让 IT 不白干，让业务不等着。」