11 公司行动与事件处理

公司行动对衍生品头寸有重大影响，处理不当会导致严重亏损甚至法律纠纷。PM 需要设计一套完善的事件处理系统。

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一、什么是公司行动

flowchart LR
    CA[公司行动事件] --> Div[现金分红]
    CA --> Bonus[送股/配股]
    CA --> Merge[并购重组]
    CA --> Split[拆股/合股]
    CA --> Other[其他<br/>退市/特别处理]
    Div --> Impact[衍生品头寸调整]
    Bonus --> Impact
    Merge --> Impact
    Split --> Impact
    Other --> Impact
    Impact --> Sys[系统处理<br/>估值调整/合约修改/清算]

公司行动（Corporate Actions） 指上市公司对其股票进行的一些操作，如分红、配股、并购等。这些操作会影响股票价格和衍生品合约的价值。

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二、权益衍生品中的公司行动处理

2.1 现金分红（Cash Dividend）

对衍生品的影响：

• 除息日股价下调（减少分红金额）
• 互换：收益互换中客户应收到分红，券商会调整头寸
• 期权：分红率影响期权定价（分红越高，看涨期权价值越低）

系统处理：

分红公告 → 除权除息日确定 → 调整计算 → 客户账户调整

调整公式（期权）：

调整前合约价值 + 分红金额 = 调整后合约价值

2.2 股票送转

类型	说明	调整方式
送股（Stock Dividend）	公积金转增股本	数量 × (1+送股比例)，价格 ÷ (1+送股比例)
转增	资本公积金转增	同上
拆股（Stock Split）	1股拆N股	数量 × N，价格 ÷ N
合股（Reverse Split）	N股合1股	数量 ÷ N，价格 × N

2.3 配股（Rights Issue）

处理方式：

配股调整 = 需要根据配股比例和配股价调整行权价和数量
调整公式为：调整后行权价 = (老股价 × N + 配股价 × M) / (N + M)

2.4 并购重组

事件	处理方式	复杂度
现金收购	标的替换为现金，交易提前终止	中
换股收购	标的替换为收购方股票	高
合并	标的替换为存续实体股票	高
分拆（Spin-off）	拆分出新股，按比例调整	高
退市（Delisting）	触发终止事件	中

2.5 特别分红

• 超出常规分红的金额
• 通常需要调整期权行权价
• 调整方式与常规分红不同

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三、公司行动系统需求

3.1 数据来源

来源	优点	缺点
Wind	中国市场覆盖全面	需要付费
路透	全球数据	中国市场覆盖一般
彭博	全球最全	价格昂贵
中证指数	指数数据权威	仅限指数

3.2 事件管理流程

事件捕获
    ↓
影响分析（涉及哪些产品、哪些客户）
    ↓
调整计算
    ↓
内部审批
    ↓
客户通知
    ↓
系统调整
    ↓
审计记录
    ↓
对账确认

3.3 系统功能

功能	说明
事件自动捕获	从数据源自动获取公司行动信息
影响分析	识别受影响的产品、头寸、客户
调整引擎	自动计算调整参数
审批工作流	调整需经风控/合规审批
客户通知	邮件/系统消息自动通知
审计日志	所有操作完整记录

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