与市场议价：Negotiating with Mr. Market

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一、Mr. Market 是两个角色

• 作为报价者：他情绪化、报价波动剧烈，不代表公司价值；
• 作为交易对手：他的悲观是你买入的机会，他的乐观是你卖出的机会。

关键：你不必每天和他交易。只在价格相对你的账簿锚有足够 safety margin 时才成交。

二、议价的三个动作

1. 不认同即拒绝：价格远高于你的估值锚时，不参与；
2. 等回归：价格向基本面回归需要时间（第 1 章 P.10），耐心是免费期权；
3. 反向利用情绪：他人恐慌时你按账簿买入，他人狂热时你按账簿卖出。

三、纪律胜过预测

议价不要求你预测明天的价格，只要求你：

• 有稳定的账簿锚（已知）；
• 对安全边际有量化标准；
• 不被 Mr. Market 的情绪传染。

四、与成本陷阱的衔接

议价时最大的认知陷阱是「成本陷阱（Cost of Capital Trap）」——下一节专讲：当你试图精确计算要求回报 $r$ 时，如何反而被它误导。