执行细节：滑点 + 分批建仓 + T+X

b 的物理实现 + 出场 SOP

交易实操·支柱⑨「执行与心理」第 1 讲 / 共 34 讲

**预计时间：**15 分钟读 + 5 分钟做习题。

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前言

0009 出入场规则：b 的推导 给出 b 的理论。本课讲实际怎么下单——订单类型选择、滑点控制、分批建仓。

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1. 订单类型选择（条件式）

IF 条件	THEN 订单类型
流动性好 + 急进	市价单（接受 0.05% slippage）
流动性一般 + 不急	限价单（设档位 1-2 档）
必须止损	止损单（券商条件单）
多市场协调	条件单（GTC/日内）

R1 三问：

• ① 影响变量：cost（slippage = 实际成本）
• ② 推导依据：流动性 + 监管硬规定（券商订单类型）
• ③ trade-off：市价单 → slippage ↑、但成交确定；限价单 → slippage ↓、但可能不成交

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2. 滑点来源

来源	滑点幅度
流动性差（小盘股 / 远月期权）	1 – 3%
大单冲击（> 1% 日成交）	0.5 – 1%
跳空（隔夜 / 突发新闻）	0.5 – 5%

R1 三问：

• ① 影响变量：cost（实际成本）、b（盈亏比）
• ② 推导依据：物理约束（流动性）+ 市场事实
• ③ trade-off：滑点 ↑ → b ↓ → f*(safe) ↓

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3. 分批建仓（条件式）

3.1 标准流程

• 首仓 1/3 → 等 1 – 2 天确认 → 加 1/3 → 再等 → 加 1/3
• 加仓 = 信号更确定（Bayesian 后验 p ↑ → f*(safe) ↑）

3.2 加仓 vs 补仓

加仓	补仓
策略内	摊低成本
信号更确定	亏损后追加
Bayesian 后验 p ↑	违反 b 定义
f*(safe) ↑	ruin 风险 ↑

禁止：补仓逻辑（per 0009 第 4 节）。

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4. T+X 与交割规则对执行的影响

市场	T+X	执行注意
A 股	T+1	当日买入次日才能卖 → 跳空风险
港股	T+2 交收	当日卖次日资金到账 → 套利要算
美股	T+2	类似港股
期货	T+0	当日多次交易
期权	T+0	当日多次交易

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5. 执行 SOP

5.1 入场前

1. 信号确认（per 0009 第 2 节）
2. Bayesian 更新 p → 算 f*(safe)
3. 设定止损 / 目标位（per 0009 第 1 节）
4. 算单笔仓位 = f*(safe) × 总资金
5. 选择订单类型（per 本课第 1 节）
6. 分批建仓（per 本课第 3 节）

5.2 入场后

1. 监控信号变化（per 0010 批判性思维 + 0014 市场环境过滤）
2. 触发止损 → 全部平仓
3. 触发目标位 → 分批减仓
4. Bayesian 后验 p 显著 ↓ → 重算 f*(safe)；f*(safe) ≤ 0 → 全部平仓
5. 持仓期 > 计划 → 重新评估（per 0004 时间维度选择）

5.3 离场后

1. 记录实际 p 与 b（per 0027 交易日志）
2. Bayesian 更新下次估计
3. 复盘（per 0028 月复盘）

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实操产出物

完成本课后，你应该产出：

1. 执行 SOP：每个策略族写”下单步骤清单”
2. 滑点跟踪表：每次交易实际滑点 vs 预期
3. T+X 资金计划：跨市场调仓的时序安排
4. 加仓 vs 补仓 checklist：每次想加仓时反问”信号还是亏损”

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练习题

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交叉引用

• 0009 出入场规则：b 的推导——b 的理论
• 0010 批判性思维 + 信号质量——信号评估
• 0014 市场环境过滤——环境对 p 的影响
• 0027 交易日志——执行后记录
• 0028 月复盘——执行复盘

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本课用户原话出处

“加仓 ≠ 补仓：前者是策略内（信号更强），后者是摊低成本（危险）。”

“市价单 vs 限价单 = 流动性 vs 节省 trade-off。“

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合规声明

本课仅作为教育用途，不构成投资建议。订单类型与滑点参数基于经验推导，非收益承诺。投资有风险，决策请独立判断。